截止到4月底，三安光電、兆馳股份、聚燦光電、華燦光電、乾照光電、蔚藍(lán)鋰芯、士蘭微七家主要涉及LED芯片和外延片制造的上市公司已經(jīng)全部披露了2023年年度報(bào)告。LED芯片作為L(zhǎng)ED產(chǎn)業(yè)的上游，對(duì)行業(yè)起著風(fēng)向標(biāo)的作用，了解頭部LED芯片廠商過去一年的發(fā)展脈絡(luò)，不僅有助于了解LED芯片本身的發(fā)展現(xiàn)狀，也有助于了解整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展大勢(shì)。為此，Pjtime.com對(duì)七家LED芯片上市公司的2023年報(bào)進(jìn)行了對(duì)比分析，與大家一起分享。
重要信息摘要：
1、縱觀2023年，LED芯片行業(yè)在年初的低迷之后，在年中開始回暖。但又因LED芯片價(jià)格仍有下行，行業(yè)整體需求復(fù)蘇較為緩慢，2023年，RGB顯示終端需求呈現(xiàn)增長(zhǎng)恢復(fù)趨勢(shì)，但整體還是存在比較突出的供過于求問題，LED芯片企業(yè)仍面臨了成本與價(jià)格的雙重壓力。
2、從總營(yíng)收看，7家上市公司除了蔚藍(lán)鋰芯外，其他都大幅增長(zhǎng)。但由于價(jià)格下行，華燦光電和士蘭微出現(xiàn)了虧損，而且四家同比凈利減少，只有兆馳股份、聚燦光電、乾照光電3家實(shí)現(xiàn)凈利同比增長(zhǎng)。
3、從分季度看，上半年由于需求疲軟和原材料價(jià)格波動(dòng)，產(chǎn)品成本上升導(dǎo)致營(yíng)收和盈利能力較差，下半年需求逐步恢復(fù)，設(shè)備稼動(dòng)率逐步回升，價(jià)格上調(diào)，大部分企業(yè)的營(yíng)收和毛利率都要好于上半年。
4、大部分企業(yè)2023年一個(gè)共同戰(zhàn)略是都加大了高端領(lǐng)域產(chǎn)品開發(fā)力度，提升LED業(yè)務(wù)高端產(chǎn)品占比，從而提供盈利能力。
5、Micro LED領(lǐng)域，乾照光電在大屏應(yīng)用上，開發(fā)了15～60μm等多種尺寸的產(chǎn)品，并持續(xù)提升良率；針對(duì)大電流的MIP芯片產(chǎn)品也已開發(fā)出樣品；在巨量轉(zhuǎn)移方面，開發(fā)出了垂直芯片的FCOC產(chǎn)品和按客需排列的interposer產(chǎn)品。三安光電MIP已具備量產(chǎn)條件，產(chǎn)品良率不斷提升。2023年7月，廣東華燦珠海Micro LED晶圓制造和封裝測(cè)試基地項(xiàng)目動(dòng)工，并于2024年1月31日順利封頂。該項(xiàng)目將打造出Micro LED晶圓和像素器件生產(chǎn)線。兆馳股份極致波長(zhǎng)一致性Mini/Micro LED 外延結(jié)構(gòu)開發(fā)取得突破，以圓片形式出貨，大幅降低芯片后段測(cè)試分選成本，該技術(shù)通過國(guó)內(nèi)多家知名企業(yè)的認(rèn)證，已批量生產(chǎn)。蔚藍(lán)鋰芯在推進(jìn)Micro LED產(chǎn)品研發(fā)立項(xiàng)。
6、2023年初，海信視像正式成為乾照光電的控股股東，為公司帶來了巨大的支持和全方位的賦能。通過管理變革，提升運(yùn)營(yíng)效率和響應(yīng)市場(chǎng)變化的能力；在業(yè)務(wù)上引領(lǐng)公司進(jìn)入新的細(xì)分市場(chǎng)，開辟新的增長(zhǎng)機(jī)遇。RGB直顯營(yíng)收同比增長(zhǎng)顯著，成功量產(chǎn)0407和0306系列產(chǎn)品，小間距RGB顯示屏芯片被授予“國(guó)家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品”
7、2023年京東方豪砸近21億元獲得華燦光電控股股東，共同拓展Mini/Micro LED前沿技術(shù)及產(chǎn)品。在BOE品牌賦能加持下，照明BU、直顯BU、背光BU、海外大客戶BU營(yíng)銷能力大幅提升，實(shí)現(xiàn)銷量和營(yíng)收的明顯上升。但歸母凈利潤(rùn)為-8.46億元，較2022年的-1.47億元虧損擴(kuò)大�？磥鞡OE和華燦光電協(xié)同效果沒有海信視像和乾照光電協(xié)同效果好。
8、蔚藍(lán)鋰芯推動(dòng) LED 業(yè)務(wù)從普通照明領(lǐng)域向顯示領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。MiniLED 等背光芯片進(jìn)入全球主要頭部客戶供應(yīng)體系，大尺寸倒裝 TV 背光產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)首創(chuàng)應(yīng)用，推出了 CSP 特種封裝產(chǎn)品。
9、2023年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化較明顯：一方面，與普通消費(fèi)電子相關(guān)的產(chǎn)品需求較為疲軟；另一方面與汽車、新能源等相關(guān)的產(chǎn)品需求較為旺盛。
10、從全年銷售量看，大部分LED芯片廠商都實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)。說明在國(guó)家政策的引導(dǎo)下，國(guó)產(chǎn)芯片進(jìn)口替代的進(jìn)程正在提速。
11、三安光電湖北Mini/Micro LED重大項(xiàng)目延期。計(jì)劃投資120億元的“湖北三安光電有限公司 Mini/Micro 顯示產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”受多方面因素影響，導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目推進(jìn)計(jì)劃延后。三安光電年報(bào)中披露將該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期由原定的2024年6月延長(zhǎng)至 2026 年 6 月。截至2023年年底，項(xiàng)目已投入24.32億元，僅占總投資額的20.27%。
12、聚燦光電“創(chuàng)業(yè)板向特定對(duì)象發(fā)行 A股股票 ”順利完成，本次定增計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn) 720萬(wàn)片 Mini/Micro LED芯片研發(fā)及制造擴(kuò)建項(xiàng)目 ，將進(jìn)一步落實(shí)公司在 Mini LED 細(xì)分賽道上的布局。
接下來，我們從主要會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析、LED業(yè)務(wù)對(duì)比、LED芯片業(yè)務(wù)主要業(yè)績(jī)亮點(diǎn)、銷售與采購(gòu)分析、研發(fā)投入和創(chuàng)新成果分析、2024年重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃六個(gè)大方面進(jìn)行詳細(xì)對(duì)比分析，最后文末給出趨勢(shì)總結(jié)，拋磚引玉，以期讓大家能更好地把握LED產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展大勢(shì)。
Part 01
主要會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析
2023年上半年，面對(duì)行業(yè)需求放緩和原材料價(jià)格波動(dòng)等多重因素，各企業(yè)承壓較大，通過不斷改進(jìn)，提升業(yè)績(jī)，下半年行業(yè)需求回暖，價(jià)格上調(diào)，給行業(yè)帶來信心，業(yè)績(jī)也迎來一定喜色。
1、總營(yíng)收和凈利潤(rùn)對(duì)比分析
從總營(yíng)收看，只有蔚藍(lán)鋰芯營(yíng)收出現(xiàn)大幅度同比下降，其他6家均有6%以上同增，其中乾照光電在海信視像控股加持下，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，成7家之首，增幅達(dá)到40.63%。凈利上，士蘭微和華燦光電出現(xiàn)虧損，三安光電、士蘭微、蔚藍(lán)鋰芯、華燦光電凈利同比減少，聚燦光電凈利同比增幅最大達(dá)到291.41%。整體看，兆馳股份、聚燦光電、乾照光電三家取得了營(yíng)收和凈利大幅雙增長(zhǎng)的驕人業(yè)績(jī)，只有蔚藍(lán)鋰芯營(yíng)收和凈利雙降。
2、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流
三安光電的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流最為充沛達(dá)到39.77億元，相比2022年同增397.19%；士蘭微、蔚藍(lán)鋰芯分別同增55.5%和16.21%；華燦光電、聚燦光電、兆馳股份和乾照光電四家都出現(xiàn)了大幅同減，分別同比減少85.65%、58.78%、52.43%和42.88%。
3、總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)對(duì)比分析
作為L(zhǎng)ED芯片領(lǐng)域“一哥”，三安光電以576.75億元總資產(chǎn)和383.03 億元總資產(chǎn)雄踞榜首，高出第二名兆馳股份約1倍。七家公司的凈資產(chǎn)均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，士蘭微、聚燦光電、兆馳股份、華燦光電的總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。
4、分季度營(yíng)收和凈利對(duì)比
分季度營(yíng)收看，大部分企業(yè)下半年總營(yíng)收高于上半年。說明上半年整體承壓，下半年行業(yè)開始略有回暖。凈利潤(rùn)上下半年并沒有與營(yíng)收一樣帶來普遍好轉(zhuǎn)，7家公司的季度盈利沒有表現(xiàn)太大的一致性規(guī)律，顯得雜亂，這說明LED芯片行業(yè)利潤(rùn)受到的不可控因素較多，如原材料價(jià)格、產(chǎn)品銷售價(jià)格、工藝控制成本、銷售成本、庫(kù)存管理、匯款快慢等多種因素都會(huì)影響盈利能力，另外LED芯片半導(dǎo)體行業(yè)，由于銷售客戶和供應(yīng)商都相對(duì)比較集中，風(fēng)險(xiǎn)控制難度較大。
Part 02
LED業(yè)務(wù)：營(yíng)收、產(chǎn)銷量、產(chǎn)能、綜合毛利率對(duì)比
因?yàn)楸疚倪M(jìn)行對(duì)比分析的七家上市公司都涉及到LED芯片及外延片業(yè)務(wù)，下面重點(diǎn)分析七家上市公司LED業(yè)務(wù)版塊的營(yíng)收、銷售量、生產(chǎn)量、產(chǎn)能和綜合毛利率進(jìn)行對(duì)比分析
1、LED業(yè)務(wù)營(yíng)收與占比
三安光電LED業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到78.96億元，包括LED外延芯片 和 LED用品兩類，占總營(yíng)收比為56.19%，其中LED外延芯片56.65億元，比上年增加6.30%。兆馳股份LED產(chǎn)業(yè)鏈營(yíng)收45.04億元，占比26.24%。從占比看，排名前四的依次為乾照光電73.17%、華燦光電61.52%、三安光電56.19%、聚燦光電50.87%，高出后三名一大截，其中士蘭微占比最少，僅8.17%。
2、LED業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比
兆馳股份LED毛利率最高，達(dá)到25.81%，華燦光電和士蘭微為負(fù)值，分別為-15.21%，-1.01%。華燦光電毛利率出現(xiàn)大幅的負(fù)值，與同行業(yè)均值相差巨大，看來未來公司增強(qiáng)盈利能力是頭等大事。好在，華燦光電在年報(bào)中給出了增強(qiáng)盈利能力的各項(xiàng)措施:1)繼續(xù)做強(qiáng)已有業(yè)務(wù)，持續(xù)挖潛現(xiàn)有工廠的產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)線定位，進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)提升產(chǎn)能規(guī)模。鞏固既有優(yōu)勢(shì)、從原材料降本，人力優(yōu)化，良率提升等維度降低產(chǎn)品成本、擴(kuò)大市場(chǎng)份額，快速提升產(chǎn)品毛利率和公司盈利能力；2) 鞏固現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，持續(xù)做好Mini/Micro LED、車用LED、GaN電力電子器件等產(chǎn)品的技術(shù)突破與量產(chǎn)化落地，為公司戰(zhàn)略發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力；3) 明確公司發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步優(yōu)化管理體系建設(shè)，強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力和人才梯隊(duì)建設(shè)，完善激勵(lì)機(jī)制，精益化管理提升公司運(yùn)營(yíng)效率；4)強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)投入，提高產(chǎn)品性能和品質(zhì)，強(qiáng)化技術(shù)力和品質(zhì)力，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
3、LED業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量對(duì)比表
七家公司的產(chǎn)銷率都比較高，四家超過100%，蔚藍(lán)鋰芯稍低些為76.8%。在單位為“片”的四家中，華燦光電銷售量和生產(chǎn)量最大，遠(yuǎn)高于聚燦光電、乾照光電、蔚藍(lán)鋰芯三家。
4、LED業(yè)務(wù)產(chǎn)能對(duì)比表
在主營(yíng)業(yè)務(wù)為L(zhǎng)ED芯片及外延片的三家中（占總營(yíng)收比超過50%），華燦光電、乾照光電和聚燦光電詳細(xì)披露了產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率和在建產(chǎn)能數(shù)據(jù)，其中華燦光電產(chǎn)能最大為76491200片/年，另有836萬(wàn)片/年的在建產(chǎn)能，乾照光電和聚燦光電產(chǎn)能差不多，約為2200萬(wàn)片/年，且都有600萬(wàn)片/年的在建產(chǎn)能。
Part 03
2023年LED芯片業(yè)務(wù)主要業(yè)績(jī)亮點(diǎn)
三安光電
1、LED外延芯片產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入比上年增長(zhǎng)6.30%，其中傳統(tǒng)LED外延芯片產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.91%，高端LED外延芯片產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.99%，高端產(chǎn)品銷售額進(jìn)一步增加，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的初步調(diào)整。
2、上半年市場(chǎng)需求較弱，部分原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致產(chǎn)品成本上升，盈利能力較差；下半年需求逐步恢復(fù)，設(shè)備稼動(dòng)率逐步回升，部分產(chǎn)品售價(jià)雖未上調(diào)到上年同期水平，但銷售量同比增加，故LED外延芯片產(chǎn)品營(yíng)業(yè)成本同比上年增長(zhǎng)29.99%，毛利率同比上年減少16.08%。
3、Mini LED已應(yīng)用于電視、顯示器、筆記本電腦、車載顯示、VR等領(lǐng)域，產(chǎn)品持續(xù)交付，銷售量持續(xù)增長(zhǎng)；
4、Micro LED技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，并與國(guó)內(nèi)外大廠展開合作，MIP已具備量產(chǎn)條件，產(chǎn)品良率不斷提升；
5、車用LED在新能源汽車?yán)瓌?dòng)下發(fā)展勢(shì)頭良好，車用各部位應(yīng)用芯片多已進(jìn)入量產(chǎn)批量交貨，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升；植物照明產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)突破，大功率移動(dòng)照明垂直技術(shù)產(chǎn)品性能比肩國(guó)際大廠；激光器已開始量產(chǎn)并出貨，高階手機(jī)閃光燈獲頭部客戶訂單，產(chǎn)品性能國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先。
6、安瑞光電對(duì)內(nèi)部管理進(jìn)一步進(jìn)行了優(yōu)化，產(chǎn)品良率、成本和質(zhì)量上均有改善，人均產(chǎn)值提升近20%，產(chǎn)品良率提升近30%。
7、安瑞光電結(jié)合個(gè)性化、智能化的市場(chǎng)需求，順利量產(chǎn)多款市場(chǎng)熱門車型的前組合燈、后組合燈、氛圍燈。2023年完成了20個(gè)項(xiàng)目的定點(diǎn)，完成了96像素ADB透鏡模組的開發(fā)、Mini LED在長(zhǎng)安定點(diǎn)運(yùn)用，開拓了上汽通用、東風(fēng)日產(chǎn)、長(zhǎng)安汽車的項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)奇瑞星紀(jì)元、星途、智界、新能源，東風(fēng)浩瀚，廣汽埃安，北京現(xiàn)代，北京X7、極狐，路特斯Emeya，東風(fēng)007和問界M5、M7等品牌車型的批量供貨；
8、公司募投項(xiàng)目“湖北三安光電有限公司Mini/Micro顯示產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目” 受多方面因素影響，導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目推進(jìn)計(jì)劃有所延后。公司決定將該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期延長(zhǎng)至2026年6月。該項(xiàng)目計(jì)劃總投資120億元，截至報(bào)告期末已投入24.32 億元，已完成建筑面積 29.45 萬(wàn)平方米建設(shè)，已投入使用20.78萬(wàn)平方米。
兆馳半導(dǎo)體
1、兆馳半導(dǎo)體是全行業(yè)唯一一家全年滿產(chǎn)滿銷及扣非后較大幅度盈利的芯片廠。報(bào)告期內(nèi)，垂直一體化協(xié)同策略持續(xù)深入，戰(zhàn)略重心傾向高附加值產(chǎn)品，最終實(shí)現(xiàn)由“規(guī)�！毕颉耙�(guī)模＆價(jià)值”的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。
2、產(chǎn)能方面，氮化鎵芯片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目在2023年4月開始放量，于6月底已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量100萬(wàn)片（4寸片），后續(xù)通過提升生產(chǎn)效率，截止12月底，氮化鎵產(chǎn)量為105萬(wàn)片（4寸片），公司氮化鎵芯片產(chǎn)能居行業(yè)第二，產(chǎn)銷量居全行業(yè)第一；報(bào)告期內(nèi)，砷化鎵芯片產(chǎn)量為5萬(wàn)片（4寸片）。LED芯片的擴(kuò)產(chǎn)為公司提升Mini RGB、Mini BLU、高端照明等高附加值市場(chǎng)份額提供源動(dòng)力。
3、Mini RGB芯片，芯片微縮技術(shù)進(jìn)步行業(yè)領(lǐng)先，可實(shí)現(xiàn)在同等光效前提下，Mini RGB芯片成本直線下降，助力Mini LED顯示產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)降本，2023年期間，公司量產(chǎn)Mini RGB芯片尺寸主要為04*08mil（100*200μm）、03*07mil（88*175μm）、03*06mil（70*160μm）、02*06 mil（50*150μm），量產(chǎn)的芯片尺寸最終將到02*04mil（50*100μm）。截至目前，公司Mini RGB芯片單月出貨量為10000KK組。
4、2023年下半年，公司提升了應(yīng)用在普通照明市場(chǎng)的LED芯片產(chǎn)品價(jià)格，并基于產(chǎn)能釋放提升高附加值產(chǎn)品占比，如MiniRGB芯片、背光領(lǐng)域芯片、高毛利照明的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比。
5、2023年期間，兆馳半導(dǎo)體成功進(jìn)入三星供應(yīng)鏈體系。
乾照光電
1、2023年初，海信視像正式成為乾照光電的控股股東，為公司帶來了巨大的支持和全方位的賦能。，使其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)；尤其是背光芯片營(yíng)收較2022年翻倍。
2、Micro LED領(lǐng)域，在小屏產(chǎn)品方面，針對(duì)超小電流密度的手表等產(chǎn)品應(yīng)用，與國(guó)內(nèi)終端大廠合作，特別開發(fā)了專用外延結(jié)構(gòu)，綠光和紅光光效在0.1A/cm²的電流密度下提升20%以上；在大屏應(yīng)用上，開發(fā)了15～60μm等多種尺寸的產(chǎn)品，并持續(xù)提升良率；針對(duì)大電流的MIP芯片產(chǎn)品也已開發(fā)出樣品，與客戶聯(lián)合驗(yàn)證中；在巨量轉(zhuǎn)移方面，我們還開發(fā)出了垂直芯片的FCOC產(chǎn)品和按客需排列的interposer產(chǎn)品，并與客戶開始合作相關(guān)技術(shù)。
3、2023年LED芯片價(jià)格仍有下行，行業(yè)整體需求復(fù)蘇較為緩慢，公司堅(jiān)持以企業(yè)盈利為關(guān)鍵指引，持續(xù)優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)策略，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
4、在細(xì)分市場(chǎng)及客戶拓展方面，加大Mini LED、背光、植物照明、車載LED、太陽(yáng)能電池、VCSEL等高附加值產(chǎn)品的拓展力度，中、高端產(chǎn)品收入占比不斷提升。
5、公司通過內(nèi)修外練，對(duì)產(chǎn)品持續(xù)進(jìn)行迭代升級(jí)，整體性能提升10%以上，RGB直顯營(yíng)收同比增長(zhǎng)顯著，市場(chǎng)份額得到進(jìn)一步提升。尤其在Mini RGB顯示領(lǐng)域，公司通過預(yù)研精準(zhǔn)把握產(chǎn)品發(fā)展方向，成功量產(chǎn)0407和0306系列產(chǎn)品，并批量銷售
6、小間距RGB顯示屏芯片被授予“國(guó)家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品”，該產(chǎn)品攻克了小間距LED顯示的諸多技術(shù)瓶頸，光電轉(zhuǎn)換效率、可靠性、半波寬等關(guān)鍵性能指標(biāo)均處于同類產(chǎn)品的國(guó)際領(lǐng)先水平。
7、乾照光電新型業(yè)務(wù)包括背光領(lǐng)域產(chǎn)品、電池領(lǐng)域產(chǎn)品，整體營(yíng)收同比增加50%。目前已布局 5 類細(xì)分領(lǐng)域，可應(yīng)用在車載背光、TV背光、MNT背光、NB背光及手機(jī)背光領(lǐng)域，并已成功導(dǎo)入電視整機(jī)廠。
聚燦光電
1、報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率維持較高水平，達(dá)到98.45%。
2、2023年度，公司在產(chǎn)品良率與性能提升實(shí)現(xiàn)雙推進(jìn)，原有產(chǎn)品、新增產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)明顯突破。GaAs產(chǎn)品正在進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備和布局，超高光效、大小尺寸背光、Mini LED等產(chǎn)品性能實(shí)現(xiàn)快速提升，綜合競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁。銀鏡倒裝、藍(lán)綠顯屏系列產(chǎn)品以最快研發(fā)速度實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的穩(wěn)定量產(chǎn)和供貨。
3、外延方面，獨(dú)創(chuàng)性開發(fā)SiO2/Al2O3復(fù)合襯底外延生長(zhǎng)技術(shù)，突破新型襯底基板的性能和良率瓶頸，成功實(shí)現(xiàn)大規(guī)模穩(wěn)定量產(chǎn)。新增高色域低成本光源開發(fā)方案，成功開發(fā)雙波長(zhǎng)和三波長(zhǎng)單外延層結(jié)構(gòu)。Unimax MOCVD設(shè)備快速投產(chǎn)，挖掘了降低制造成本的空間，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。
4、芯片方面，持續(xù)深耕高端產(chǎn)品。植物照明領(lǐng)域，已開發(fā)出超高光效銀鏡倒裝芯片，將逐步上量。
5、Mini背光領(lǐng)域，通過引入原子層沉積設(shè)備，優(yōu)化深刻蝕工藝、自主研發(fā)創(chuàng)新絕緣層優(yōu)化處理工藝，成功解決Mini高壓背光產(chǎn)品高溫高濕老化失效等技術(shù)難題，成功打入知名品牌的終端市場(chǎng)。
6、Micro LED領(lǐng)域，與國(guó)內(nèi)外頭部企業(yè)保持密切合作，完善技術(shù)儲(chǔ)備。
7、車載照明領(lǐng)域，銀鏡倒裝產(chǎn)品通過技術(shù)迭代，產(chǎn)品的亮度與可靠性進(jìn)一步提高，市占率持續(xù)提升。
8、2023年全年LED芯片產(chǎn)量2,174萬(wàn)片，較2021年1,894萬(wàn)片增長(zhǎng)14.78%，較2022年2,006萬(wàn)片增長(zhǎng)8.37%，產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，屢創(chuàng)歷史新高。
9、“創(chuàng)業(yè)板向特定對(duì)象發(fā)行A股股票”順利完成。本次定增計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)720萬(wàn)片Mini/Micro LED芯片研發(fā)及制造擴(kuò)建項(xiàng)目，將進(jìn)一步落實(shí)公司在Mini LED 細(xì)分賽道上的布局
華燦光電
1、2023年京東方成為華燦光電控股股東，在上下游資源和產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面可充分賦能，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，拓展應(yīng)用市場(chǎng)，共同拓展Mini/Micro LED前沿技術(shù)及產(chǎn)品。
1、在BOE品牌賦能加持下，照明BU、直顯BU、背光BU、海外大客戶BU營(yíng)銷能力大幅提升，實(shí)現(xiàn)銷量和營(yíng)收的明顯上升。LED 芯片銷量同比上升110.66%，但虧損有所增加。
2、由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，LED終端市場(chǎng)需求疲弱使得整體庫(kù)存去化緩慢，新玩家入局后競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)價(jià)格承壓，量增價(jià)跌， 導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率受到較大影響。
3、高端LED顯示市場(chǎng)一直是公司深耕時(shí)間最長(zhǎng)且持續(xù)領(lǐng)先的細(xì)分市場(chǎng)。公司通過持續(xù)技術(shù)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)了戶內(nèi)/外產(chǎn)品在終端可靠性和顯示畫質(zhì)方面的頂尖水平。
4、2023年7月，廣東華燦珠海Micro LED晶圓制造和封裝測(cè)試基地項(xiàng)目動(dòng)工，并于2024年1月31日順利封頂。
5、LED外延芯片行業(yè)屬于資本和技術(shù)雙重密集型行業(yè)，技術(shù)研發(fā)實(shí)力是資本投入能否有效轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)的核心。
蔚藍(lán)鋰芯
1、2023年，蔚藍(lán)鋰芯繼續(xù)貫徹推動(dòng) LED 業(yè)務(wù)從普通照明領(lǐng)域向顯示領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃
2、公司的銀鏡產(chǎn)品推出后一舉成功，獲得客戶青睞
3、MiniLED等背光芯片領(lǐng)域成功進(jìn)入全球主要頭部客戶供應(yīng)體系，取得了領(lǐng)先的市場(chǎng)份額
4、大尺寸倒裝技術(shù)領(lǐng)先 同行，大尺寸倒裝 TV 背光產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)首創(chuàng)應(yīng)用；
5、公司積極布局，領(lǐng)先推出了CSP特種封裝產(chǎn)品，向市場(chǎng)推廣；
6、對(duì)于Micro LED產(chǎn)品研發(fā)立項(xiàng)推進(jìn)。
7、2023年下半年以來，LED下游應(yīng)用市場(chǎng)需求回暖跡象顯現(xiàn)，MiniLED系列產(chǎn)品也開始逐步放量，整體市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)好。
8、報(bào)告期內(nèi)，LED業(yè)務(wù)扭虧為盈，整體營(yíng)業(yè)收入約12.40億元，較上年同期增長(zhǎng)約10.04%�；窗岔槻龑�(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)約0.04億元。
士蘭微
1、2023年，公司發(fā)光二極管產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入為7.42億元，較上年增加1.28%。
2、2023年，受LED芯片市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，公司LED芯片價(jià)格較去年年末下降10%-15%，導(dǎo)致控股子公司士蘭明芯、士蘭明鎵出現(xiàn)較大的經(jīng)營(yíng)性虧損。
3、加快推出mini-顯示芯片新產(chǎn)品、穩(wěn)固彩屏芯片市場(chǎng)份額的同時(shí)，加快植物照明芯片、汽車照明芯片、高端光耦芯片、大功率照明芯片、安防補(bǔ)光照明芯片等新產(chǎn)品上量。
4、二季度開始，公司LED芯片生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率持續(xù)提升、已接近滿產(chǎn)。
5、2023年全年公司LED芯片銷售額較去年同期有一定幅度的增長(zhǎng)。截至目前，士蘭明芯、士蘭明鎵合計(jì)擁有月產(chǎn)14-15萬(wàn)片4吋LED芯片的產(chǎn)能。
6、2023年子公司美卡樂光電公司的營(yíng)業(yè)收入較去年同期下降約20%。
Part 04
銷售與采購(gòu)分析
七大上市公司主要銷售區(qū)域基本在境內(nèi)，且全部以直銷為主，只有兆馳股份有3.5%的少量分銷，其他五家都是100%直銷模式（士蘭微未披露銷售模式構(gòu)成），所以我們不做銷售模式的對(duì)比分析。
1、境內(nèi)、境外銷售及占總營(yíng)收比例分析
2、境內(nèi)、境外銷售毛利率
絕大部分企業(yè)的境外銷售毛利率要高于境內(nèi)。蔚藍(lán)鋰芯境內(nèi)境外一樣都為12.98%。兆馳股份境外毛利率為16.23%低于境內(nèi)22%的毛利率。乾照光電境外毛利率高達(dá)50.07%，遠(yuǎn)超第二名的聚燦光電34.22%。境內(nèi)毛利率基本都不高，除了兆馳股份外，其他都低于13%，華燦光電甚至為負(fù)值。華燦光電境內(nèi)和境外毛利率都最低，因?yàn)槊侍�，使得全年凈利也是虧損達(dá)8.46億元，是7家凈利最少的公司。
3、主要銷售客戶和供應(yīng)商情況
前五名客戶合計(jì)銷售金額占比較低的是士蘭微和蔚藍(lán)鋰芯，低于15.1%，對(duì)單一客戶的依賴程度較低，能夠比較好地分散由少數(shù)客戶帶來的風(fēng)險(xiǎn)。華燦光電、乾照光電、聚燦光電三家占比超過50%，下游客戶相對(duì)比較集中。
前五名供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額占比最低的是蔚藍(lán)鋰芯為15.9%，相對(duì)供應(yīng)商比較分散。集中度最高的是聚燦光電，其前五名占比高達(dá)84.46%，相對(duì)采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較高。其他五家占比位于27%-62%之間。
Part 05
研發(fā)投入和創(chuàng)新成果分析
LED芯片作為半導(dǎo)體行業(yè)分支，是一個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)，研發(fā)投入很大程度上決定企業(yè)未來可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。
1、研發(fā)費(fèi)用與占比
研發(fā)費(fèi)用投入上，三安光電仍然是“帶頭大哥”，其以17.36億元投入和12.35%的營(yíng)收占比瑤瑤領(lǐng)先。士蘭微和華燦光電的研發(fā)投入比例也超過9.4%，其他四家研發(fā)費(fèi)用營(yíng)收占比分別在4.10%-6%之間。
2、研發(fā)人員數(shù)量與占比
在研發(fā)人員數(shù)量和占比上，士蘭微以4005人和43.09%占比雄踞榜首，三安光電以2707人位居數(shù)量排名第二。在占比上，聚燦光電以26.71%排名第二。
3、部分公司專利和著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果
三安光電：截至2023年12月31日，公司擁有專利（含在申請(qǐng)）超過3,900件，其中授權(quán)專利2,390件，海外專利超1,000件，自有專利占比超過95%。
聚燦光電：截止報(bào)告期末，公司擁有已授權(quán)境內(nèi)外專利142項(xiàng)，其中境內(nèi)授權(quán)專利123項(xiàng)（發(fā)明專利45項(xiàng)、實(shí)用新型專利78項(xiàng)），境外授權(quán)專利19項(xiàng)（發(fā)明專利17項(xiàng)、實(shí)用新型專利2項(xiàng)）。
華燦光電：截至2023年12月31日，華燦光電公司及子公司專利及軟件著作權(quán)共1253項(xiàng)（其中已授權(quán)939項(xiàng)，正在審核中314項(xiàng)），其中發(fā)明專利856項(xiàng)，實(shí)用新型82項(xiàng)（1項(xiàng)在報(bào)告期內(nèi)到期），外觀設(shè)計(jì)1項(xiàng)，
乾照光電：報(bào)告期內(nèi)，新增45項(xiàng)發(fā)明專利授權(quán)、33項(xiàng)實(shí)用新型授權(quán)，新增申請(qǐng)95項(xiàng)發(fā)明專利，39項(xiàng)實(shí)用新型。同時(shí)，在多個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域均取得了技術(shù)上的進(jìn)步或突破。
其他三家企業(yè)未在年報(bào)中沒有披露具體專利數(shù)，故未列出。
Part 06
2024年重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃
七大上市公司對(duì)2024年都信心滿滿，提出了適合自己企業(yè)特色的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。
兆馳股份：技術(shù)創(chuàng)新與品質(zhì)引領(lǐng)，推動(dòng)LED全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展；戰(zhàn)略主攻Mini LED背光與Mini LED顯示（Mini RGB芯片-COB直顯）兩大垂直產(chǎn)業(yè)鏈。
三安光電：加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，繼續(xù)提升LED車用、Mini/Micro LED、植物照明等高端產(chǎn)品占比，加速集成電路業(yè)務(wù)拓展，擴(kuò)大銷售規(guī)模，提高產(chǎn)品毛利率。盡快推進(jìn)碳化硅MOSFET產(chǎn)品的驗(yàn)證通過，加速公司產(chǎn)品導(dǎo)入供應(yīng)鏈，加快推進(jìn)重慶、湖南等項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，盡快釋放產(chǎn)能，滿足市場(chǎng)需求缺口，提高公司營(yíng)收規(guī)模和盈利能力。
華燦光電：將優(yōu)化Mini/Micro LED等產(chǎn)品的性能，提升產(chǎn)品可靠性和良率，加強(qiáng)化合物半導(dǎo)體功率器件等前沿技術(shù)的量產(chǎn)化落地；充分發(fā)揮公司從藍(lán)寶石襯底到PSS到外延芯片的產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化研發(fā)資源的橫向協(xié)同，提升公司產(chǎn)品綜合性能。
聚燦光電：深耕LED外延片、芯片主業(yè)。在光效突破、電壓降低、良率提升、機(jī)差改善、襯底優(yōu)化上繼續(xù)突破、解決痛點(diǎn)。重點(diǎn)抓好高端、高價(jià)產(chǎn)品營(yíng)銷推廣力度，確保以Mini LED、 車載照明 、高品質(zhì)照明、植物照明 、手機(jī)背光、 屏幕顯示為代表的高端產(chǎn)品增量大幅提升。將繼續(xù)打造智能制造工廠。
乾照光電：2024年將繼續(xù)重點(diǎn)布局傳統(tǒng) RGB 顯示與 Mini RGB 顯示產(chǎn)品，并拓展高端業(yè)務(wù)，打造第二增長(zhǎng)曲線。
蔚藍(lán)鋰芯：繼續(xù)推進(jìn)高端路線戰(zhàn)略，將繼續(xù)推動(dòng)向顯示轉(zhuǎn)型的策略，持續(xù)研發(fā)投入于產(chǎn)品升級(jí)，保持優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的持續(xù)領(lǐng)先，推動(dòng)Mini LED等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的批量供貨與份額增長(zhǎng)。持續(xù)研發(fā)，繼續(xù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及客戶結(jié)構(gòu)，提升背光顯示產(chǎn)品比例，實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。
士蘭微：預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入120億元左右（比2023年增長(zhǎng)28%左右），營(yíng)業(yè)總成本將控制在113億元左右（比2023年增長(zhǎng)26%左右）。
Part 07
總結(jié)：未來趨勢(shì)展望
通過上述7家上市公司2023年年度報(bào)告的詳細(xì)對(duì)比分析，并結(jié)合LED中游封裝、LED下游顯示屏等重點(diǎn)廠商動(dòng)態(tài)，我們總結(jié)出以下幾個(gè)未來發(fā)展趨勢(shì)，供參考：
1、受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和需求影響，傳統(tǒng)LED芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越大，盈利能力也將大幅受限，上市公司業(yè)績(jī)承壓甚至出現(xiàn)持續(xù)虧損，需要進(jìn)一步“開源節(jié)流”才能改善或提升盈利能力。
2、隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資源將越來越向規(guī)模化和差異化更有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)聚集，產(chǎn)能規(guī)模較小、技術(shù)落后的中小企業(yè)處境將更加艱難，甚至被淘汰，未來LED芯片行業(yè)集中度將更高。
3、隨著LED顯示屏終端廠商都在熱衷于加速推進(jìn)更小間距的Mini/Micro LED顯示屏應(yīng)用，2024年Mini/Micro LED芯片需求將大增。
4、隨著中國(guó)新能源車、智能駕駛、智能座艙等的高速發(fā)展，車載LED屏和車載照明兩大車用LED應(yīng)用市場(chǎng)滲透率將快速放量。
5、隨著終端品牌Mini LED電視和顯示器產(chǎn)品不斷推出，Mini LED電視和顯示器滲透率預(yù)計(jì)將快速提升，帶動(dòng)Mini LED芯片的銷售快速增長(zhǎng)。
6、基于新型應(yīng)用的擴(kuò)張，各大公司必將加速加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加速提升高附加值領(lǐng)域產(chǎn)品占比，且必須依托創(chuàng)新開發(fā)出差異化產(chǎn)品，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而提升業(yè)績(jī)和盈利能力。
7、在顯示巨頭海信視像控股乾照光電、面板巨頭BOE京東方控股華燦光電的帶動(dòng)下，LED行業(yè)跨界合作或?qū)⑾驈V度和深度加強(qiáng)，“抱團(tuán)取暖”對(duì)于非頭部企業(yè)來說不失為一個(gè)快速提升競(jìng)爭(zhēng)力的變通策略。
8、“雙碳”戰(zhàn)略、節(jié)能減排政策和綠色經(jīng)濟(jì)等政策的持續(xù)推進(jìn)，將給LED行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展帶來確定性。
隨著中國(guó)更多項(xiàng)目投產(chǎn)，全球LED芯片行業(yè)重心將進(jìn)一步向中國(guó)遷移，中國(guó)LED芯片產(chǎn)能不僅穩(wěn)居全球第一，還將逐步蠶食其他國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)份額。期待各LED芯片企業(yè)不斷革新技術(shù)，提升新質(zhì)生產(chǎn)力，持續(xù)做大做強(qiáng)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。
注：本文僅僅是對(duì)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)分析和行業(yè)觀察，不構(gòu)成投資建議。如有數(shù)據(jù)出入，請(qǐng)以原財(cái)報(bào)為準(zhǔn)。
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