【導語(yǔ)】兆馳股份、三安、聚燦、華燦、乾照、蔚藍鋰芯、士蘭微七家2023年報分析
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財報研讀|三安光電等七家LED芯片上市公司2023年報對比分析

更新日期:2024-05-07 作者:亦凡
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第198期

    截止到4月底,三安光電、兆馳股份、聚燦光電、華燦光電、乾照光電、蔚藍鋰芯、士蘭微七家主要涉及LED芯片和外延片制造的上市公司已經(jīng)全部披露了2023年年度報告。LED芯片作為L(cháng)ED產(chǎn)業(yè)的上游,對行業(yè)起著(zhù)風(fēng)向標的作用,了解頭部LED芯片廠(chǎng)商過(guò)去一年的發(fā)展脈絡(luò ),不僅有助于了解LED芯片本身的發(fā)展現狀,也有助于了解整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展大勢。為此,Pjtime.com對七家LED芯片上市公司的2023年報進(jìn)行了對比分析,與大家一起分享。

重要信息摘要:

    1、縱觀(guān)2023年,LED芯片行業(yè)在年初的低迷之后,在年中開(kāi)始回暖。但又因LED芯片價(jià)格仍有下行,行業(yè)整體需求復蘇較為緩慢,2023年,RGB顯示終端需求呈現增長(cháng)恢復趨勢,但整體還是存在比較突出的供過(guò)于求問(wèn)題,LED芯片企業(yè)仍面臨了成本與價(jià)格的雙重壓力。

    2、從總營(yíng)收看,7家上市公司除了蔚藍鋰芯外,其他都大幅增長(cháng)。但由于價(jià)格下行,華燦光電和士蘭微出現了虧損,而且四家同比凈利減少,只有兆馳股份、聚燦光電、乾照光電3家實(shí)現凈利同比增長(cháng)。

    3、從分季度看,上半年由于需求疲軟和原材料價(jià)格波動(dòng),產(chǎn)品成本上升導致?tīng)I收和盈利能力較差,下半年需求逐步恢復,設備稼動(dòng)率逐步回升,價(jià)格上調,大部分企業(yè)的營(yíng)收和毛利率都要好于上半年。

    4、大部分企業(yè)2023年一個(gè)共同戰略是都加大了高端領(lǐng)域產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度,提升LED業(yè)務(wù)高端產(chǎn)品占比,從而提供盈利能力。

    5、Micro LED領(lǐng)域,乾照光電在大屏應用上,開(kāi)發(fā)了15~60μm等多種尺寸的產(chǎn)品,并持續提升良率;針對大電流的MIP芯片產(chǎn)品也已開(kāi)發(fā)出樣品;在巨量轉移方面,開(kāi)發(fā)出了垂直芯片的FCOC產(chǎn)品和按客需排列的interposer產(chǎn)品。三安光電MIP已具備量產(chǎn)條件,產(chǎn)品良率不斷提升。2023年7月,廣東華燦珠海Micro LED晶圓制造和封裝測試基地項目動(dòng)工,并于2024年1月31日順利封頂。該項目將打造出Micro LED晶圓和像素器件生產(chǎn)線(xiàn)。兆馳股份極致波長(cháng)一致性Mini/Micro LED 外延結構開(kāi)發(fā)取得突破,以圓片形式出貨,大幅降低芯片后段測試分選成本,該技術(shù)通過(guò)國內多家知名企業(yè)的認證,已批量生產(chǎn)。蔚藍鋰芯在推進(jìn)Micro LED產(chǎn)品研發(fā)立項。

    6、2023年初,海信視像正式成為乾照光電的控股股東,為公司帶來(lái)了巨大的支持和全方位的賦能。通過(guò)管理變革,提升運營(yíng)效率和響應市場(chǎng)變化的能力;在業(yè)務(wù)上引領(lǐng)公司進(jìn)入新的細分市場(chǎng),開(kāi)辟新的增長(cháng)機遇。RGB直顯營(yíng)收同比增長(cháng)顯著(zhù),成功量產(chǎn)0407和0306系列產(chǎn)品,小間距RGB顯示屏芯片被授予“國家級制造業(yè)單項冠軍產(chǎn)品”

    7、2023年京東方豪砸近21億元獲得華燦光電控股股東,共同拓展Mini/Micro LED前沿技術(shù)及產(chǎn)品。在BOE品牌賦能加持下,照明BU、直顯BU、背光BU、海外大客戶(hù)BU營(yíng)銷(xiāo)能力大幅提升,實(shí)現銷(xiāo)量和營(yíng)收的明顯上升。但歸母凈利潤為-8.46億元,較2022年的-1.47億元虧損擴大?磥(lái)BOE和華燦光電協(xié)同效果沒(méi)有海信視像和乾照光電協(xié)同效果好。

    8、蔚藍鋰芯推動(dòng) LED 業(yè)務(wù)從普通照明領(lǐng)域向顯示領(lǐng)域轉型的戰略發(fā)展規劃。MiniLED 等背光芯片進(jìn)入全球主要頭部客戶(hù)供應體系,大尺寸倒裝 TV 背光產(chǎn)品實(shí)現國內首創(chuàng )應用,推出了 CSP 特種封裝產(chǎn)品。

    9、2023年國內半導體市場(chǎng)結構性分化較明顯:一方面,與普通消費電子相關(guān)的產(chǎn)品需求較為疲軟;另一方面與汽車(chē)、新能源等相關(guān)的產(chǎn)品需求較為旺盛。

    10、從全年銷(xiāo)售量看,大部分LED芯片廠(chǎng)商都實(shí)現了營(yíng)收增長(cháng)。說(shuō)明在國家政策的引導下,國產(chǎn)芯片進(jìn)口替代的進(jìn)程正在提速。

    11、三安光電湖北Mini/Micro LED重大項目延期。計劃投資120億元的“湖北三安光電有限公司 Mini/Micro 顯示產(chǎn)業(yè)化項目”受多方面因素影響,導致整個(gè)項目推進(jìn)計劃延后。三安光電年報中披露將該項目達到預定可使用狀態(tài)的日期由原定的2024年6月延長(cháng)至 2026 年 6 月。截至2023年年底,項目已投入24.32億元,僅占總投資額的20.27%。

    12、聚燦光電“創(chuàng )業(yè)板向特定對象發(fā)行 A股股票 ”順利完成,本次定增計劃建設年產(chǎn) 720萬(wàn)片 Mini/Micro LED芯片研發(fā)及制造擴建項目 ,將進(jìn)一步落實(shí)公司在 Mini LED 細分賽道上的布局。

    接下來(lái),我們從主要會(huì )計和財務(wù)指標對比分析、LED業(yè)務(wù)對比、LED芯片業(yè)務(wù)主要業(yè)績(jì)亮點(diǎn)、銷(xiāo)售與采購分析、研發(fā)投入和創(chuàng )新成果分析、2024年重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)計劃六個(gè)大方面進(jìn)行詳細對比分析,最后文末給出趨勢總結,拋磚引玉,以期讓大家能更好地把握LED產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展大勢。

Part 01

主要會(huì )計和財務(wù)指標對比分析

    2023年上半年,面對行業(yè)需求放緩和原材料價(jià)格波動(dòng)等多重因素,各企業(yè)承壓較大,通過(guò)不斷改進(jìn),提升業(yè)績(jì),下半年行業(yè)需求回暖,價(jià)格上調,給行業(yè)帶來(lái)信心,業(yè)績(jì)也迎來(lái)一定喜色。

    1、總營(yíng)收和凈利潤對比分析

    從總營(yíng)收看,只有蔚藍鋰芯營(yíng)收出現大幅度同比下降,其他6家均有6%以上同增,其中乾照光電在海信視像控股加持下,業(yè)績(jì)大幅增長(cháng),成7家之首,增幅達到40.63%。凈利上,士蘭微和華燦光電出現虧損,三安光電、士蘭微、蔚藍鋰芯、華燦光電凈利同比減少,聚燦光電凈利同比增幅最大達到291.41%。整體看,兆馳股份、聚燦光電、乾照光電三家取得了營(yíng)收和凈利大幅雙增長(cháng)的驕人業(yè)績(jì),只有蔚藍鋰芯營(yíng)收和凈利雙降。

    2、經(jīng)營(yíng)現金流

    三安光電的經(jīng)營(yíng)現金流最為充沛達到39.77億元,相比2022年同增397.19%;士蘭微、蔚藍鋰芯分別同增55.5%和16.21%;華燦光電、聚燦光電、兆馳股份和乾照光電四家都出現了大幅同減,分別同比減少85.65%、58.78%、52.43%和42.88%。

    3、總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)對比分析

    作為L(cháng)ED芯片領(lǐng)域“一哥”,三安光電以576.75億元總資產(chǎn)和383.03 億元總資產(chǎn)雄踞榜首,高出第二名兆馳股份約1倍。七家公司的凈資產(chǎn)均實(shí)現了同比增長(cháng),士蘭微、聚燦光電、兆馳股份、華燦光電的總資產(chǎn)實(shí)現同比增長(cháng)。

    4、分季度營(yíng)收和凈利對比

    分季度營(yíng)收看,大部分企業(yè)下半年總營(yíng)收高于上半年。說(shuō)明上半年整體承壓,下半年行業(yè)開(kāi)始略有回暖。凈利潤上下半年并沒(méi)有與營(yíng)收一樣帶來(lái)普遍好轉,7家公司的季度盈利沒(méi)有表現太大的一致性規律,顯得雜亂,這說(shuō)明LED芯片行業(yè)利潤受到的不可控因素較多,如原材料價(jià)格、產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格、工藝控制成本、銷(xiāo)售成本、庫存管理、匯款快慢等多種因素都會(huì )影響盈利能力,另外LED芯片半導體行業(yè),由于銷(xiāo)售客戶(hù)和供應商都相對比較集中,風(fēng)險控制難度較大。

Part 02

LED業(yè)務(wù):營(yíng)收、產(chǎn)銷(xiāo)量、產(chǎn)能、綜合毛利率對比

    因為本文進(jìn)行對比分析的七家上市公司都涉及到LED芯片及外延片業(yè)務(wù),下面重點(diǎn)分析七家上市公司LED業(yè)務(wù)版塊的營(yíng)收、銷(xiāo)售量、生產(chǎn)量、產(chǎn)能和綜合毛利率進(jìn)行對比分析

    1、LED業(yè)務(wù)營(yíng)收與占比

    三安光電LED業(yè)務(wù)營(yíng)收達到78.96億元,包括LED外延芯片 和 LED用品兩類(lèi),占總營(yíng)收比為56.19%,其中LED外延芯片56.65億元,比上年增加6.30%。兆馳股份LED產(chǎn)業(yè)鏈營(yíng)收45.04億元,占比26.24%。從占比看,排名前四的依次為乾照光電73.17%、華燦光電61.52%、三安光電56.19%、聚燦光電50.87%,高出后三名一大截,其中士蘭微占比最少,僅8.17%。

    2、LED業(yè)務(wù)毛利率對比

    兆馳股份LED毛利率最高,達到25.81%,華燦光電和士蘭微為負值,分別為-15.21%,-1.01%。華燦光電毛利率出現大幅的負值,與同行業(yè)均值相差巨大,看來(lái)未來(lái)公司增強盈利能力是頭等大事。好在,華燦光電在年報中給出了增強盈利能力的各項措施:1)繼續做強已有業(yè)務(wù),持續挖潛現有工廠(chǎng)的產(chǎn)能,優(yōu)化產(chǎn)線(xiàn)定位,進(jìn)一步擴產(chǎn)提升產(chǎn)能規模。鞏固既有優(yōu)勢、從原材料降本,人力優(yōu)化,良率提升等維度降低產(chǎn)品成本、擴大市場(chǎng)份額,快速提升產(chǎn)品毛利率和公司盈利能力;2) 鞏固現有業(yè)務(wù)基礎上,持續做好Mini/Micro LED、車(chē)用LED、GaN電力電子器件等產(chǎn)品的技術(shù)突破與量產(chǎn)化落地,為公司戰略發(fā)展奠定堅實(shí)基礎,增強公司抗風(fēng)險能力;3) 明確公司發(fā)展戰略,進(jìn)一步優(yōu)化管理體系建設,強化團隊協(xié)作能力和人才梯隊建設,完善激勵機制,精益化管理提升公司運營(yíng)效率;4)強化技術(shù)研發(fā)投入,提高產(chǎn)品性能和品質(zhì),強化技術(shù)力和品質(zhì)力,提升市場(chǎng)競爭優(yōu)勢。

    3、LED業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)量對比表

    七家公司的產(chǎn)銷(xiāo)率都比較高,四家超過(guò)100%,蔚藍鋰芯稍低些為76.8%。在單位為“片”的四家中,華燦光電銷(xiāo)售量和生產(chǎn)量最大,遠高于聚燦光電、乾照光電、蔚藍鋰芯三家。

    4、LED業(yè)務(wù)產(chǎn)能對比表

    在主營(yíng)業(yè)務(wù)為L(cháng)ED芯片及外延片的三家中(占總營(yíng)收比超過(guò)50%),華燦光電、乾照光電和聚燦光電詳細披露了產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率和在建產(chǎn)能數據,其中華燦光電產(chǎn)能最大為76491200片/年,另有836萬(wàn)片/年的在建產(chǎn)能,乾照光電和聚燦光電產(chǎn)能差不多,約為2200萬(wàn)片/年,且都有600萬(wàn)片/年的在建產(chǎn)能。

Part 03

2023年LED芯片業(yè)務(wù)主要業(yè)績(jì)亮點(diǎn)

    三安光電

    1、LED外延芯片產(chǎn)品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入比上年增長(cháng)6.30%,其中傳統LED外延芯片產(chǎn)品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)3.91%,高端LED外延芯片產(chǎn)品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)13.99%,高端產(chǎn)品銷(xiāo)售額進(jìn)一步增加,實(shí)現產(chǎn)品結構的初步調整。

    2、上半年市場(chǎng)需求較弱,部分原材料價(jià)格波動(dòng)導致產(chǎn)品成本上升,盈利能力較差;下半年需求逐步恢復,設備稼動(dòng)率逐步回升,部分產(chǎn)品售價(jià)雖未上調到上年同期水平,但銷(xiāo)售量同比增加,故LED外延芯片產(chǎn)品營(yíng)業(yè)成本同比上年增長(cháng)29.99%,毛利率同比上年減少16.08%。

    3、Mini LED已應用于電視、顯示器、筆記本電腦、車(chē)載顯示、VR等領(lǐng)域,產(chǎn)品持續交付,銷(xiāo)售量持續增長(cháng);

    4、Micro LED技術(shù)優(yōu)勢顯著(zhù),并與國內外大廠(chǎng)展開(kāi)合作,MIP已具備量產(chǎn)條件,產(chǎn)品良率不斷提升;

    5、車(chē)用LED在新能源汽車(chē)拉動(dòng)下發(fā)展勢頭良好,車(chē)用各部位應用芯片多已進(jìn)入量產(chǎn)批量交貨,市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升;植物照明產(chǎn)品技術(shù)持續突破,大功率移動(dòng)照明垂直技術(shù)產(chǎn)品性能比肩國際大廠(chǎng);激光器已開(kāi)始量產(chǎn)并出貨,高階手機閃光燈獲頭部客戶(hù)訂單,產(chǎn)品性能?chē)鴥刃袠I(yè)領(lǐng)先。

    6、安瑞光電對內部管理進(jìn)一步進(jìn)行了優(yōu)化,產(chǎn)品良率、成本和質(zhì)量上均有改善,人均產(chǎn)值提升近20%,產(chǎn)品良率提升近30%。

    7、安瑞光電結合個(gè)性化、智能化的市場(chǎng)需求,順利量產(chǎn)多款市場(chǎng)熱門(mén)車(chē)型的前組合燈、后組合燈、氛圍燈。2023年完成了20個(gè)項目的定點(diǎn),完成了96像素ADB透鏡模組的開(kāi)發(fā)、Mini LED在長(cháng)安定點(diǎn)運用,開(kāi)拓了上汽通用、東風(fēng)日產(chǎn)、長(cháng)安汽車(chē)的項目,實(shí)現奇瑞星紀元、星途、智界、新能源,東風(fēng)浩瀚,廣汽埃安,北京現代,北京X7、極狐,路特斯Emeya,東風(fēng)007和問(wèn)界M5、M7等品牌車(chē)型的批量供貨;

    8、公司募投項目“湖北三安光電有限公司Mini/Micro顯示產(chǎn)業(yè)化項目” 受多方面因素影響,導致整個(gè)項目推進(jìn)計劃有所延后。公司決定將該項目達到預定可使用狀態(tài)的日期延長(cháng)至2026年6月。該項目計劃總投資120億元,截至報告期末已投入24.32 億元,已完成建筑面積 29.45 萬(wàn)平方米建設,已投入使用20.78萬(wàn)平方米。

    兆馳半導體

    1、兆馳半導體是全行業(yè)唯一一家全年滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)及扣非后較大幅度盈利的芯片廠(chǎng)。報告期內,垂直一體化協(xié)同策略持續深入,戰略重心傾向高附加值產(chǎn)品,最終實(shí)現由“規!毕颉耙幠#r(jià)值”的高質(zhì)量可持續發(fā)展。

    2、產(chǎn)能方面,氮化鎵芯片擴產(chǎn)項目在2023年4月開(kāi)始放量,于6月底已經(jīng)實(shí)現產(chǎn)量100萬(wàn)片(4寸片),后續通過(guò)提升生產(chǎn)效率,截止12月底,氮化鎵產(chǎn)量為105萬(wàn)片(4寸片),公司氮化鎵芯片產(chǎn)能居行業(yè)第二,產(chǎn)銷(xiāo)量居全行業(yè)第一;報告期內,砷化鎵芯片產(chǎn)量為5萬(wàn)片(4寸片)。LED芯片的擴產(chǎn)為公司提升Mini RGB、Mini BLU、高端照明等高附加值市場(chǎng)份額提供源動(dòng)力。

    3、Mini RGB芯片,芯片微縮技術(shù)進(jìn)步行業(yè)領(lǐng)先,可實(shí)現在同等光效前提下,Mini RGB芯片成本直線(xiàn)下降,助力Mini LED顯示產(chǎn)業(yè)鏈持續降本,2023年期間,公司量產(chǎn)Mini RGB芯片尺寸主要為04*08mil(100*200μm)、03*07mil(88*175μm)、03*06mil(70*160μm)、02*06 mil(50*150μm),量產(chǎn)的芯片尺寸最終將到02*04mil(50*100μm)。截至目前,公司Mini RGB芯片單月出貨量為10000KK組。

    4、2023年下半年,公司提升了應用在普通照明市場(chǎng)的LED芯片產(chǎn)品價(jià)格,并基于產(chǎn)能釋放提升高附加值產(chǎn)品占比,如MiniRGB芯片、背光領(lǐng)域芯片、高毛利照明的產(chǎn)品結構占比。

    5、2023年期間,兆馳半導體成功進(jìn)入三星供應鏈體系。

    乾照光電

    1、2023年初,海信視像正式成為乾照光電的控股股東,為公司帶來(lái)了巨大的支持和全方位的賦能。,使其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現了顯著(zhù)增長(cháng);尤其是背光芯片營(yíng)收較2022年翻倍。

    2、Micro LED領(lǐng)域,在小屏產(chǎn)品方面,針對超小電流密度的手表等產(chǎn)品應用,與國內終端大廠(chǎng)合作,特別開(kāi)發(fā)了專(zhuān)用外延結構,綠光和紅光光效在0.1A/cm²的電流密度下提升20%以上;在大屏應用上,開(kāi)發(fā)了15~60μm等多種尺寸的產(chǎn)品,并持續提升良率;針對大電流的MIP芯片產(chǎn)品也已開(kāi)發(fā)出樣品,與客戶(hù)聯(lián)合驗證中;在巨量轉移方面,我們還開(kāi)發(fā)出了垂直芯片的FCOC產(chǎn)品和按客需排列的interposer產(chǎn)品,并與客戶(hù)開(kāi)始合作相關(guān)技術(shù)。

    3、2023年LED芯片價(jià)格仍有下行,行業(yè)整體需求復蘇較為緩慢,公司堅持以企業(yè)盈利為關(guān)鍵指引,持續優(yōu)化競爭策略,實(shí)現扭虧為盈。

    4、在細分市場(chǎng)及客戶(hù)拓展方面,加大Mini LED、背光、植物照明、車(chē)載LED、太陽(yáng)能電池、VCSEL等高附加值產(chǎn)品的拓展力度,中、高端產(chǎn)品收入占比不斷提升。

    5、公司通過(guò)內修外練,對產(chǎn)品持續進(jìn)行迭代升級,整體性能提升10%以上,RGB直顯營(yíng)收同比增長(cháng)顯著(zhù),市場(chǎng)份額得到進(jìn)一步提升。尤其在Mini RGB顯示領(lǐng)域,公司通過(guò)預研精準把握產(chǎn)品發(fā)展方向,成功量產(chǎn)0407和0306系列產(chǎn)品,并批量銷(xiāo)售

    6、小間距RGB顯示屏芯片被授予“國家級制造業(yè)單項冠軍產(chǎn)品”,該產(chǎn)品攻克了小間距LED顯示的諸多技術(shù)瓶頸,光電轉換效率、可靠性、半波寬等關(guān)鍵性能指標均處于同類(lèi)產(chǎn)品的國際領(lǐng)先水平。

    7、乾照光電新型業(yè)務(wù)包括背光領(lǐng)域產(chǎn)品、電池領(lǐng)域產(chǎn)品,整體營(yíng)收同比增加50%。目前已布局 5 類(lèi)細分領(lǐng)域,可應用在車(chē)載背光、TV背光、MNT背光、NB背光及手機背光領(lǐng)域,并已成功導入電視整機廠(chǎng)。

    聚燦光電

    1、報告期內,公司主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率維持較高水平,達到98.45%。

    2、2023年度,公司在產(chǎn)品良率與性能提升實(shí)現雙推進(jìn),原有產(chǎn)品、新增產(chǎn)品均實(shí)現明顯突破。GaAs產(chǎn)品正在進(jìn)行技術(shù)儲備和布局,超高光效、大小尺寸背光、Mini LED等產(chǎn)品性能實(shí)現快速提升,綜合競爭力強勁。銀鏡倒裝、藍綠顯屏系列產(chǎn)品以最快研發(fā)速度實(shí)現產(chǎn)品的穩定量產(chǎn)和供貨。

    3、外延方面,獨創(chuàng )性開(kāi)發(fā)SiO2/Al2O3復合襯底外延生長(cháng)技術(shù),突破新型襯底基板的性能和良率瓶頸,成功實(shí)現大規模穩定量產(chǎn)。新增高色域低成本光源開(kāi)發(fā)方案,成功開(kāi)發(fā)雙波長(cháng)和三波長(cháng)單外延層結構。Unimax MOCVD設備快速投產(chǎn),挖掘了降低制造成本的空間,公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力進(jìn)一步增強。

    4、芯片方面,持續深耕高端產(chǎn)品。植物照明領(lǐng)域,已開(kāi)發(fā)出超高光效銀鏡倒裝芯片,將逐步上量。

    5、Mini背光領(lǐng)域,通過(guò)引入原子層沉積設備,優(yōu)化深刻蝕工藝、自主研發(fā)創(chuàng )新絕緣層優(yōu)化處理工藝,成功解決Mini高壓背光產(chǎn)品高溫高濕老化失效等技術(shù)難題,成功打入知名品牌的終端市場(chǎng)。

    6、Micro LED領(lǐng)域,與國內外頭部企業(yè)保持密切合作,完善技術(shù)儲備。

    7、車(chē)載照明領(lǐng)域,銀鏡倒裝產(chǎn)品通過(guò)技術(shù)迭代,產(chǎn)品的亮度與可靠性進(jìn)一步提高,市占率持續提升。

    8、2023年全年LED芯片產(chǎn)量2,174萬(wàn)片,較2021年1,894萬(wàn)片增長(cháng)14.78%,較2022年2,006萬(wàn)片增長(cháng)8.37%,產(chǎn)量持續增長(cháng),屢創(chuàng )歷史新高。

    9、“創(chuàng )業(yè)板向特定對象發(fā)行A股股票”順利完成。本次定增計劃建設年產(chǎn)720萬(wàn)片Mini/Micro LED芯片研發(fā)及制造擴建項目,將進(jìn)一步落實(shí)公司在Mini LED 細分賽道上的布局

    華燦光電

    1、2023年京東方成為華燦光電控股股東,在上下游資源和產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面可充分賦能,豐富產(chǎn)品結構,提升產(chǎn)品競爭力,拓展應用市場(chǎng),共同拓展Mini/Micro LED前沿技術(shù)及產(chǎn)品。

    1、在BOE品牌賦能加持下,照明BU、直顯BU、背光BU、海外大客戶(hù)BU營(yíng)銷(xiāo)能力大幅提升,實(shí)現銷(xiāo)量和營(yíng)收的明顯上升。LED 芯片銷(xiāo)量同比上升110.66%,但虧損有所增加。

    2、由于經(jīng)濟恢復緩慢,市場(chǎng)競爭激烈,LED終端市場(chǎng)需求疲弱使得整體庫存去化緩慢,新玩家入局后競爭加劇,市場(chǎng)價(jià)格承壓,量增價(jià)跌, 導致公司產(chǎn)品毛利率受到較大影響。

    3、高端LED顯示市場(chǎng)一直是公司深耕時(shí)間最長(cháng)且持續領(lǐng)先的細分市場(chǎng)。公司通過(guò)持續技術(shù)升級,實(shí)現了戶(hù)內/外產(chǎn)品在終端可靠性和顯示畫(huà)質(zhì)方面的頂尖水平。

    4、2023年7月,廣東華燦珠海Micro LED晶圓制造和封裝測試基地項目動(dòng)工,并于2024年1月31日順利封頂。

    5、LED外延芯片行業(yè)屬于資本和技術(shù)雙重密集型行業(yè),技術(shù)研發(fā)實(shí)力是資本投入能否有效轉化為利潤的核心。

    蔚藍鋰芯

    1、2023年,蔚藍鋰芯繼續貫徹推動(dòng) LED 業(yè)務(wù)從普通照明領(lǐng)域向顯示領(lǐng)域轉型的戰略發(fā)展規劃

    2、公司的銀鏡產(chǎn)品推出后一舉成功,獲得客戶(hù)青睞

    3、MiniLED等背光芯片領(lǐng)域成功進(jìn)入全球主要頭部客戶(hù)供應體系,取得了領(lǐng)先的市場(chǎng)份額

    4、大尺寸倒裝技術(shù)領(lǐng)先 同行,大尺寸倒裝 TV 背光產(chǎn)品實(shí)現國內首創(chuàng )應用;

    5、公司積極布局,領(lǐng)先推出了CSP特種封裝產(chǎn)品,向市場(chǎng)推廣;

    6、對于Micro LED產(chǎn)品研發(fā)立項推進(jìn)。

    7、2023年下半年以來(lái),LED下游應用市場(chǎng)需求回暖跡象顯現,MiniLED系列產(chǎn)品也開(kāi)始逐步放量,整體市場(chǎng)環(huán)境轉好。

    8、報告期內,LED業(yè)務(wù)扭虧為盈,整體營(yíng)業(yè)收入約12.40億元,較上年同期增長(cháng)約10.04%;窗岔槻龑(shí)現了扭虧為盈,實(shí)現歸屬于上市公司凈利潤約0.04億元。

    士蘭微

    1、2023年,公司發(fā)光二極管產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入為7.42億元,較上年增加1.28%。

    2、2023年,受LED芯片市場(chǎng)價(jià)格競爭加劇的影響,公司LED芯片價(jià)格較去年年末下降10%-15%,導致控股子公司士蘭明芯、士蘭明鎵出現較大的經(jīng)營(yíng)性虧損。

    3、加快推出mini-顯示芯片新產(chǎn)品、穩固彩屏芯片市場(chǎng)份額的同時(shí),加快植物照明芯片、汽車(chē)照明芯片、高端光耦芯片、大功率照明芯片、安防補光照明芯片等新產(chǎn)品上量。

    4、二季度開(kāi)始,公司LED芯片生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能利用率持續提升、已接近滿(mǎn)產(chǎn)。

    5、2023年全年公司LED芯片銷(xiāo)售額較去年同期有一定幅度的增長(cháng)。截至目前,士蘭明芯、士蘭明鎵合計擁有月產(chǎn)14-15萬(wàn)片4吋LED芯片的產(chǎn)能。

    6、2023年子公司美卡樂(lè )光電公司的營(yíng)業(yè)收入較去年同期下降約20%。

Part 04

銷(xiāo)售與采購分析

    七大上市公司主要銷(xiāo)售區域基本在境內,且全部以直銷(xiāo)為主,只有兆馳股份有3.5%的少量分銷(xiāo),其他五家都是100%直銷(xiāo)模式(士蘭微未披露銷(xiāo)售模式構成),所以我們不做銷(xiāo)售模式的對比分析。

    1、境內、境外銷(xiāo)售及占總營(yíng)收比例分析

    七大上市公司主要銷(xiāo)售區域基本在境內,只有兆馳股份境外銷(xiāo)售超過(guò)50%達到54.94%,境外銷(xiāo)售占比第二名的三安光電也只有15.83%,士蘭微100%境內銷(xiāo)售。

    2、境內、境外銷(xiāo)售毛利率

    絕大部分企業(yè)的境外銷(xiāo)售毛利率要高于境內。蔚藍鋰芯境內境外一樣都為12.98%。兆馳股份境外毛利率為16.23%低于境內22%的毛利率。乾照光電境外毛利率高達50.07%,遠超第二名的聚燦光電34.22%。境內毛利率基本都不高,除了兆馳股份外,其他都低于13%,華燦光電甚至為負值。華燦光電境內和境外毛利率都最低,因為毛利率太低,使得全年凈利也是虧損達8.46億元,是7家凈利最少的公司。

    3、主要銷(xiāo)售客戶(hù)和供應商情況

    前五名客戶(hù)合計銷(xiāo)售金額占比較低的是士蘭微和蔚藍鋰芯,低于15.1%,對單一客戶(hù)的依賴(lài)程度較低,能夠比較好地分散由少數客戶(hù)帶來(lái)的風(fēng)險。華燦光電、乾照光電、聚燦光電三家占比超過(guò)50%,下游客戶(hù)相對比較集中。

    前五名供應商合計采購金額占比最低的是蔚藍鋰芯為15.9%,相對供應商比較分散。集中度最高的是聚燦光電,其前五名占比高達84.46%,相對采購風(fēng)險較高。其他五家占比位于27%-62%之間。

Part 05

研發(fā)投入和創(chuàng )新成果分析

    LED芯片作為半導體行業(yè)分支,是一個(gè)技術(shù)密集型行業(yè),研發(fā)投入很大程度上決定企業(yè)未來(lái)可持續競爭力。

    1、研發(fā)費用與占比

    研發(fā)費用投入上,三安光電仍然是“帶頭大哥”,其以17.36億元投入和12.35%的營(yíng)收占比瑤瑤領(lǐng)先。士蘭微和華燦光電的研發(fā)投入比例也超過(guò)9.4%,其他四家研發(fā)費用營(yíng)收占比分別在4.10%-6%之間。

    2、研發(fā)人員數量與占比

    在研發(fā)人員數量和占比上,士蘭微以4005人和43.09%占比雄踞榜首,三安光電以2707人位居數量排名第二。在占比上,聚燦光電以26.71%排名第二。

    3、部分公司專(zhuān)利和著(zhù)作權等知識產(chǎn)權成果

    三安光電:截至2023年12月31日,公司擁有專(zhuān)利(含在申請)超過(guò)3,900件,其中授權專(zhuān)利2,390件,海外專(zhuān)利超1,000件,自有專(zhuān)利占比超過(guò)95%。

    聚燦光電:截止報告期末,公司擁有已授權境內外專(zhuān)利142項,其中境內授權專(zhuān)利123項(發(fā)明專(zhuān)利45項、實(shí)用新型專(zhuān)利78項),境外授權專(zhuān)利19項(發(fā)明專(zhuān)利17項、實(shí)用新型專(zhuān)利2項)。

    華燦光電:截至2023年12月31日,華燦光電公司及子公司專(zhuān)利及軟件著(zhù)作權共1253項(其中已授權939項,正在審核中314項),其中發(fā)明專(zhuān)利856項,實(shí)用新型82項(1項在報告期內到期),外觀(guān)設計1項,

    乾照光電:報告期內,新增45項發(fā)明專(zhuān)利授權、33項實(shí)用新型授權,新增申請95項發(fā)明專(zhuān)利,39項實(shí)用新型。同時(shí),在多個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域均取得了技術(shù)上的進(jìn)步或突破。

    其他三家企業(yè)未在年報中沒(méi)有披露具體專(zhuān)利數,故未列出。

Part 06

2024年重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)計劃

    七大上市公司對2024年都信心滿(mǎn)滿(mǎn),提出了適合自己企業(yè)特色的經(jīng)營(yíng)計劃。

    兆馳股份:技術(shù)創(chuàng )新與品質(zhì)引領(lǐng),推動(dòng)LED全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展;戰略主攻Mini LED背光與Mini LED顯示(Mini RGB芯片-COB直顯)兩大垂直產(chǎn)業(yè)鏈。

    三安光電:加大產(chǎn)品結構調整,繼續提升LED車(chē)用、Mini/Micro LED、植物照明等高端產(chǎn)品占比,加速集成電路業(yè)務(wù)拓展,擴大銷(xiāo)售規模,提高產(chǎn)品毛利率。盡快推進(jìn)碳化硅MOSFET產(chǎn)品的驗證通過(guò),加速公司產(chǎn)品導入供應鏈,加快推進(jìn)重慶、湖南等項目建設進(jìn)度,盡快釋放產(chǎn)能,滿(mǎn)足市場(chǎng)需求缺口,提高公司營(yíng)收規模和盈利能力。

    華燦光電:將優(yōu)化Mini/Micro LED等產(chǎn)品的性能,提升產(chǎn)品可靠性和良率,加強化合物半導體功率器件等前沿技術(shù)的量產(chǎn)化落地;充分發(fā)揮公司從藍寶石襯底到PSS到外延芯片的產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢,強化研發(fā)資源的橫向協(xié)同,提升公司產(chǎn)品綜合性能。

    聚燦光電:深耕LED外延片、芯片主業(yè)。在光效突破、電壓降低、良率提升、機差改善、襯底優(yōu)化上繼續突破、解決痛點(diǎn)。重點(diǎn)抓好高端、高價(jià)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)推廣力度,確保以Mini LED、 車(chē)載照明 、高品質(zhì)照明、植物照明 、手機背光、 屏幕顯示為代表的高端產(chǎn)品增量大幅提升。將繼續打造智能制造工廠(chǎng)。

    乾照光電:2024年將繼續重點(diǎn)布局傳統 RGB 顯示與 Mini RGB 顯示產(chǎn)品,并拓展高端業(yè)務(wù),打造第二增長(cháng)曲線(xiàn)。

    蔚藍鋰芯:繼續推進(jìn)高端路線(xiàn)戰略,將繼續推動(dòng)向顯示轉型的策略,持續研發(fā)投入于產(chǎn)品升級,保持優(yōu)勢產(chǎn)品的持續領(lǐng)先,推動(dòng)Mini LED等優(yōu)勢產(chǎn)品的批量供貨與份額增長(cháng)。持續研發(fā),繼續調整產(chǎn)品結構及客戶(hù)結構,提升背光顯示產(chǎn)品比例,實(shí)現盈利增長(cháng)。

    士蘭微:預計2024年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入120億元左右(比2023年增長(cháng)28%左右),營(yíng)業(yè)總成本將控制在113億元左右(比2023年增長(cháng)26%左右)。

Part 07

總結:未來(lái)趨勢展望

    通過(guò)上述7家上市公司2023年年度報告的詳細對比分析,并結合LED中游封裝、LED下游顯示屏等重點(diǎn)廠(chǎng)商動(dòng)態(tài),我們總結出以下幾個(gè)未來(lái)發(fā)展趨勢,供參考:

    1、受經(jīng)濟形勢和需求影響,傳統LED芯片市場(chǎng)競爭越來(lái)越大,盈利能力也將大幅受限,上市公司業(yè)績(jì)承壓甚至出現持續虧損,需要進(jìn)一步“開(kāi)源節流”才能改善或提升盈利能力。

    2、隨著(zhù)競爭加劇,市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資源將越來(lái)越向規;筒町惢袃(yōu)勢的企業(yè)聚集,產(chǎn)能規模較小、技術(shù)落后的中小企業(yè)處境將更加艱難,甚至被淘汰,未來(lái)LED芯片行業(yè)集中度將更高。

    3、隨著(zhù)LED顯示屏終端廠(chǎng)商都在熱衷于加速推進(jìn)更小間距的Mini/Micro LED顯示屏應用,2024年Mini/Micro LED芯片需求將大增。

    4、隨著(zhù)中國新能源車(chē)、智能駕駛、智能座艙等的高速發(fā)展,車(chē)載LED屏和車(chē)載照明兩大車(chē)用LED應用市場(chǎng)滲透率將快速放量。

    5、隨著(zhù)終端品牌Mini LED電視和顯示器產(chǎn)品不斷推出,Mini LED電視和顯示器滲透率預計將快速提升,帶動(dòng)Mini LED芯片的銷(xiāo)售快速增長(cháng)。

    6、基于新型應用的擴張,各大公司必將加速加大產(chǎn)品結構調整,加速提升高附加值領(lǐng)域產(chǎn)品占比,且必須依托創(chuàng )新開(kāi)發(fā)出差異化產(chǎn)品,提升市場(chǎng)競爭力,從而提升業(yè)績(jì)和盈利能力。

    7、在顯示巨頭海信視像控股乾照光電、面板巨頭BOE京東方控股華燦光電的帶動(dòng)下,LED行業(yè)跨界合作或將向廣度和深度加強,“抱團取暖”對于非頭部企業(yè)來(lái)說(shuō)不失為一個(gè)快速提升競爭力的變通策略。

    8、“雙碳”戰略、節能減排政策和綠色經(jīng)濟等政策的持續推進(jìn),將給LED行業(yè)中長(cháng)期發(fā)展帶來(lái)確定性。

    隨著(zhù)中國更多項目投產(chǎn),全球LED芯片行業(yè)重心將進(jìn)一步向中國遷移,中國LED芯片產(chǎn)能不僅穩居全球第一,還將逐步蠶食其他國家和地區的市場(chǎng)份額。期待各LED芯片企業(yè)不斷革新技術(shù),提升新質(zhì)生產(chǎn)力,持續做大做強中國半導體產(chǎn)業(yè)。

    注:本文僅僅是對財報數據分析和行業(yè)觀(guān)察,不構成投資建議。如有數據出入,請以原財報為準。

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